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棕榈油快速上涨 警惕回调风险

2019年11月20日 08:03来源:未知手机版

1.1 油脂行情简介

10月油脂期货止跌明显反弹,截止10月31日,大连盘豆油2020年1月合约收盘价6230元/吨,较上月5864涨366元/吨。大连盘棕榈油2020年1月合约收盘价5216元/吨,较上月4664涨552元/吨。棕榈油现货价格止跌反弹。截止本月10月31日,沿海主流港口24度棕榈油价格在5180-5380元/吨,大多较上月底涨550-630元/吨。

由于双方达成初步贸易协议,美豆产量及库存大降奠定利多基调,提振美豆上涨。

马来西亚棕榈油出口改善,以及马来西亚与印度尼西亚推广生物柴油计划,将增加棕榈油的长期消费需求,与此同时,主产国今年7—9月的干旱天气增强了后期的减产预期,提振本月马盘棕油期价明显走高,加之,国庆节前后油厂开机率较低,节后豆油成交连续放量,豆油库存跟随下降,而今年春节较早,双节前集中备货预计在11月中下旬开始启动,油厂出货心态因此较好,叠加猪肉大涨令通胀预期加强,资金集中入市做多油脂行情,助推了10月国内棕榈油价格止跌宽幅上涨。

图1 油脂期货指数合约走势(单位:元/吨)

二、油脂的基本面情况

2.1 生物柴油政策推动外盘棕榈油走高

马来西亚9月毛棕油产量184万吨月比增1.15%(预期190-192,8月182,去年9月185),库存245万吨月比增9.27%(预期252-256,8月225,去年9月253),产量不及预期令月末库存增幅不及预期,报告偏多。

此外,马来政府表示,将从最大的棕榈油买家--印度进口更多产品,以修复因克什米尔争端而产生的嫌隙,以及马来西亚和印尼生物柴油计划的实施,将令两国消费量分别升至130万吨和1,000万吨。传言印尼政府为保证B30顺利实施,对PME生柴供应商提出严格的供货要求,若不能如期供货,则面临非常高额的罚金(罚金为每公升6000印尼盾,约折每吨480美元)。几大印尼的生柴生产商开始对1-3月的原料集中进行提前备货。另外马来西亚棕榈油出口数据强劲,Amspec Agri、ITS、SGS公布的数据显示马来西亚10月31日棕榈油出口量较上月增加10.6-17.5%,这令本月马盘棕榈油大涨,截止10月31日,马盘1月主力合约收报2485林吉特,较上月2134大涨351林吉特。

图2 马来西亚棕榈油走势

2.2 棕榈油进口成本快速走高

截止10月底,马来西亚棕榈油CNF报价11月船期报价620美元/吨,较上月550涨70美元/吨,到广州港(601228,股吧)完税成本5255元/吨,到天津港(600717,股吧)完税成本在5338元/吨。作为对比,上月底11月船期到华南港完税成本4730元/吨,到天津港完税成本在4814元/吨。

印尼12月船期CNF中国华南港口价格620美元/吨,较上月555涨65美元/吨,完税成本在5255元/吨,作为对比,上月底到华南港完税成本4768元/吨。

截止月底,马来西亚棕榈油FOB近月船期价低于南美豆油FOB价79美元/吨,较上月130.5收窄51.5美元/吨,豆棕价差明显收窄,不利于棕榈油出口。

表1 11月5日棕榈油进口成本

2.3 成交火爆,棕榈油库存处于历史相对低位

2019年10月进口量预计67万吨(其中24度55万吨,工棕12万吨),较上周预估值持平,11月棕榈油进口量预计62万吨(其中24度50万吨,工棕12万吨),较上周预估值持平,12月进口量预计62万吨(其中24度50万吨,工棕12万吨),较上周预估值增5万吨。

库存方面,全国港口食用棕榈油库存总量58.2万吨,较上月同期的54.95万吨增3.25万吨,增幅5.9%,较去年同期41.23增16.97万吨,增幅41.1%,往年库存情况:2017年同期46.4万,2016年同期27.92万,2015年同期68.7万。5年平均库存为48.49万吨。国内主要港口工棕库13.84万吨。

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