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李嘉诚被沽空机构盯上,直指长和隐瞒577亿债务,真的富不过三代?

2019年05月16日 01:05来源:未知手机版

随遇而安txt

拥有2000亿财富的李嘉诚,最近被沽空机构盯上了。

5月14日,机构GMT Research的一份报告指出,李嘉诚旗下长和(00001.HK)隐瞒577亿港元债务。对此,长和深夜发布澄清公告称,报告显现选择性、带有偏见且严重误导。

过去一年时间,长和已经下跌累计近25%。在被沽空后,长和认购证14日迎来集体暴跌,跌幅皆在14%以上。其中,长和摩通九六购A杀跌幅度高达28.57%。

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沽空机构直指长和隐瞒577亿债务

5月14日早间,沽空机构GMT在其网站首页挂出了一份研究报告。

该报告直指长和,称长和发布的年报显示,与收购意大利电讯商Wind Tre相关的会计调整,加上2015年重组的残余影响,推动其2018财年利润增加了约132亿港元,涨幅达38%。

而这些非现金调整解释了为何长和的经营现金流滞后于现金利润,以及为何资本支出始终超过折旧及摊销。

此外,通过将部分资产视为代售资产,长和可能隐瞒了与代售资产相关的577亿港元债务。

据推测,这种激进的会计方法正被用来为长和带来更高的市场评级,以及获得比原本更廉价的信贷。

数据显示,长和近三年来业绩都稳定增长。2016-2018年基本每股收益为8.55港元、9.1港元和10.11港元。归母净利润同比增长11.49%、10.91%、13.02%。

二级市场上,李嘉诚的长和也是明星公司。股价一直处于高位,并在2018年9月19日达到92.5港元的高位。

然而,风云突变,长和自去年8月以来机构给出的目标价就不断下调。

2019年以来,摩根 史丹利 (002588)和瑞银华宝给出的目标价,相比以前的百元高价也都不同程度地下调。

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长和资产负债率高于长实

其实,长和与沽空机构GMT争论的焦点在于会计准则。

5月15日,长和发布澄清公告,董事会强烈否认GMT有关集团研究报告这一谣言所含之影射,称财务报表严格遵守适用香港财务报告准则。

但按照GMT的说法,长和的会计方法是激进的,将部分资产视为代售资产。而这种做的目的在于:为长和带来更高的市场评级,以及获得比原本更廉价的信贷。

资料显示,李嘉诚的长和系主要有两家公司,即长和(00001.HK)及长实集团(01113.HK)。其中,长和主营港口、电讯、零售等业务,长实主攻房地产。

2018年长和收益总额为4532.3亿港元,同比增长9%;除税后溢利为467.82亿港元,同比增长8%。

其中,37%的营收来自零售业务,17%来自欧洲三集团,14%来自基建业务,和记电讯香港控股部分营收则同比下降18%至96.85亿港元。

与李嘉诚出售内资布局海外一样,接棒后的李泽钜继续在全球买买买。

2018年6月中旬,长和系内的长实集团、长建及电能公布,欲组成财团以130亿澳元(约770亿港元)要约收购澳洲最大天然气管道公司APA。但此笔交易以失败告终。

同月,长和系斥资10亿英镑(约合85亿元)收购英国伦敦瑞银总部所在地—5Broadgate写字楼。

7月,长江和记实业已同意斥资24.5亿欧元(约合190亿元),收购意大利电讯公司WindTre剩余50%股权。

如此大手笔的收购,背后的资金支持必不可少。

财报显示,2018年长和资产合计12322亿港元,负债合计6414亿港元,资产负债率达52%。反观,做房地产的长实,资产负债率却仅为28%。

在李嘉诚的经商之道中,其曾多次表示,商界最重要的指标是现金流,并对负债极为敏感。如今,做港口、零售的长和资产负债率竟然大幅超过长实,背后意味着什么可想而知。

因此,有财务人士认为,从某种程度上看,长和52%的资产负债率反映了其资金杠杆率的真实情况,符合沽空机构GMT所述的,长和需要更高的市场评级,以获得比原本更廉价的信贷。

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真的富不过三代?

据《福布斯》公布2019年香港50大富豪榜,长和创办人李嘉诚以317亿美元的身家连续21年蝉联榜首,但比去年的360亿美元缩水12%。

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